太陽光電產業籌資趨勢

【吳碧娥╱北美智權報 編輯部】
「錢很難找」是太陽光電業者共同的心聲,受到太陽光電產業鏈變化、政策力道支持轉弱、安裝量成長衰退等因素影響,近年來銀行授信趨於保守,太陽能光電系統商只能積極另覓籌資管道。除了向銀行融資之外,目前台灣較適合的方式為廣義的Yield Co.模式、租賃和資產證券化,其他模式仍有一些限制需要克服。

 

根據政府目前所推動的太陽能政策,規劃將在2025年達到20GW(Giga Watt,10億瓦),年發電量250億度電,包括地面型目標17GW,以及推動民宅、工廠、農牧設施、公有建築等屋頂型設置,目標完成3GW。我國太陽能光電政策採取「FIT躉購制度」,依經濟部公告之躉購費率,台電保證在20年內以固定費率收購再生能源電力,讓業者可掌握每期現金流量,有利投資決策規劃、降低營運風險。儘管如此,「籌資」向來是台灣太陽光電產業面臨最艱困的課題。由於太陽光電產業景氣起伏極大,台灣金融機構本已相對保守,從2012年太陽光電產業歷經谷底後,銀行新增放款意願更是大幅降低,至於政府是否要大力推動太陽光電產業,更需要通盤考量。

 

2012年是太陽能產業籌資模式轉折點

 

檢視太陽能光電的籌資模式,可以2012年為分水嶺,因為2012年全球市場的不景氣,供給端與需求端嚴重失衡,導致從上游的太陽能材料、中游的太陽能電池,到太陽能模組價格均嚴重下滑,台灣太陽光電廠商也出現一波整併潮。在2012年前,太陽光電產業成長快速,主要是以專案融資、聯貸、資產擔保貸款等方式籌資;但2013年以後,太陽光電產業產值大幅度衰退,籌資以「流動性」(Liquidity)為主要考量,專案債券、可轉換債、租賃、資產證券化、Yield Co.、群眾募資等管道取而代之。

 

模式一:專案融資Project Finance/聯貸Syndicated Loan

 

太陽光電產業籌資最常見的「專案融資」,是以單一且規模龐大的專案尋求融資,由數家金融機構聯合放款。專案融資的授信精神是以專案現金流做為授信評估,不需擔保品或連保人,實際條件視個案而定。專案融資的金額通常比較高,融資期間可長達10年。「聯貸」則與專案融資的概念類似,只是聯貸的借款主題是公司,且多半要求擔保品或連保人,使用聯貸的情況比較廣泛。

 

模式二:資產擔保貸款Asset Based Loan

 

「資產擔保貸款」是將資產抵押給銀行作為融資擔保品,而銀行也承作保證業務,借款企業保留對所抵押資產的所有權,或將所有權交給銀行,銀行則承擔了這些資產的一部分有可能不能如期還款的風險。若是規模較小的企業,較常使用資產擔保的方式貸款,而承作融資業務的銀行,必須具備太陽光電領域方面的專業。

 

文章出處:http://udn.com/news/story/6871/1796607

 

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